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    四季度收入创新高积极拓展新兴应用领域
    作者:管理员 发布于:2025-04-27 04:38 文字:【 】【 】【

      天富注册2024年收入同比增长29%,利润承压。2024年消费电子景气度回升带动电源管理芯片需求增长,同时公司多相控制器、DrMOS等高端产品渗透率提升,车规级DC-DC、LD0等产品在头部汽车客户中份额持续扩大,2024年实现收入16.79亿元(YoY+29.46%),归母净利润-6.03亿元,扣非归母净利润-6.44亿元,毛利率下降0.05pct至27.35%,研发费率下降1.6pct至36.89%。其中4Q24实现收入4.87亿元(YoY+66.70%,QoQ+10.44%),续创季度新高;实现归母净利润-0.96亿元,扣非归母净利润-1.11亿元,毛利率为25.66%(YoY+2.9pct,QoQ-2.8pct)。

      在售产品型号近2200款,积极拓展新兴应用领域。公司坚持研发创新与全产品线年底,公司研发人员776人,相比2023年底增加232人,目前公司在售产品型号近2200款。汽车电子领域,公司推出多款汽车应用的高低边驱动芯片和车灯驱动芯片,已经进入客户设计阶段,推出新一代车规DrMOS并实现量产,推出多款USB车充和协议芯片,部分型号已经开始收获订单,并基本完成汽车LDO布局。计算领域,公司推出了符合inte1.VR14的12相控制器、inte1.IMVP9.3的9相控制器等多款多相控制器和DrMOS大电流产品,推出多款业界领先水平功率管集成产品,包括18V/25A、18V/50A等。

      由于产品价格承压拖累毛利率,我们下调公司2025-2026年归母净利润至-0.92/+0.71亿元(前值为-0.65/+0.78亿元),预计2027年归母净利润为1.68亿元,对应2025年4月22日股价的PS分别为7.0/5.4/4.2x。虽然短期利润承压,但看好公司新产品潜力,维持“优于大市”评级。

      风险提示:需求不及预期,产品研发不及预期,客户导入不及预期,竞争加剧的风险。

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